OR Group, первый публичный fashion-ретейлер, ранее известный как «Обувь России», 3 февраля 2022 года объявила, что его операционная компания ООО «ОР» допустила фактический дефолт по облигациям серии БО-07. Ценные бумаги на 1 млрд руб. компания разместила на Московской Бирже по открытой подписке в январе 2017 года. В 2018-2021 годах она частично погасила облигационный заем БО-07, выкупив с рынка в рамках безотзывных адресных оферт 204 облигации БО-07 на 408 млн руб.
Сейчас компания, как следует из ее сообщения, испытывает «сложности с обслуживанием обязательств в связи с высокой долговой нагрузкой и высокой стоимостью привлечения заемных средств, разрабатывает план антикризисных мер и рассматривает варианты реструктуризации задолженности в условиях нестабильной ситуации на потребительском рынке, вызванной пандемией коронавируса». OR Group начала переговоры с крупными кредиторами, в том числе и с основным держателем облигаций БО-07, о пролонгации задолженности.
20 января 2021 года эмитент допустил технический дефолт по облигациям серии БО-07: компания не смогла выплатить 592 млн руб. основного долга, так как на ее расчетном счете не хватило средств для исполнения этих обязательств. Компания объясняла [1], что допустила эту ситуацию, так как не смогла выпустить новые транши ценных бумаг для рефинансирования выпуска БО-07, а также «большими объемами платежей по другим облигационным выпускам, которые пришлись на осень-зиму 2021 года. Сейчас, по данным [2] компании, в обращении находится еще восемь выпусков на 5,6 млрд руб.
В течение января 2022 года ООО «ОР» провело более 20 сделок, занимая у своей сестринской структуры — ООО МКК «Арифметика». Последняя состоялась 2 февраля 2022 года, сумма кредита составила 7 млн руб., а общая стоимость взаимосвязанных сделок между компаниями, с учетом всех заключенных договоров займа и дополнительных соглашений к ним и частичного гашения, составляет 833 млн руб. (на начало года она равнялась 640,4 млн руб).
Что такое OR Group
Холдинг основан Антоном Титовым в 2003 году в Новосибирске и сейчас включает более 840 магазинов под брендами Westfalika, «Пешеход» и пр. Развивает также бренды спортивной одежды S-tep, all.go и Snow Guard, маркетплейс Westfalika. У группы есть две собственные производственные площадки в Новосибирской области мощностью 500 тыс. пар обуви в год. В состав OR Group входит автономная микрокредитная компания «Арифметика».
Выручка группы по итогам 2021 года уменьшилась по сравнению с предыдущим годом на 21% и составила 8,5 млрд руб. Товарооборот снизился на 2,1%, до 10,1 млрд руб.
Основной держатель 296 облигаций серии БО-07 Промсвязьбанк, а в целом интересы владельцев ценных бумаг выпуска БО-7 представляет «Сетем Капитал». И с тем, и другим как заявляла OR Group, она провела переговоры, Промсвязьбанку группа предлагала пролонгировать выпуск БО-07 в рамках действующего лимита, но не получила от основного держателя облигаций окончательного ответа. Как поясняли в Промсвязьбанке, в последних декабрьских переговорах стороны договорились о выкупе OR Group облигаций выпуска БО-07 в полном объеме в срок до 20 января 2022 года. При исполнении договоренности, банк был готов рассмотреть вопрос о пролонгации кредитов, однако OR Group так и не осуществила намеченный выкуп.
После технического дефолта агентство «Эксперт РА» 21 января понизило [3] рейтинг OR Group до ruC, который означает «очень низкий уровень кредитоспособности». В декабре агентство уже снижало рейтинг компании с уровня ruBBB до уровня ruBB-.
Кредитный рейтинг был снижен из-за ухудшения ликвидности на фоне высокой долговой нагрузки. Если на середину 2020 года соотношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) равнялось 4,5, то на конец первой половины 2021 года это было уже 4,7, а по итогам всего года соотношение может, по мнению «Эксперт РА», превысить 5, что расценивается как «высокий уровень долга». Негативное влияние на ситуацию оказывал также уровень процентной нагрузки, а рост краткосрочной части долга ухудшал [3] прогноз ликвидности, объясняли аналитики.