Группа «Черкизово» опубликовала предварительные финансовые результаты за 2006 год. Чистая прибыль компании практически удвоилась, а выручка выросла на 16%. Самым рентабельным в структуре бизнеса «Черкизово» остается сегмент птицеводства: он принес больше прибыли, хотя занимает меньше трети в обеме продаж. Аналитикам нравится общий рост показателей группы, но они отмечают, что прибыль в сегменте мясопереработки, который занимает две трети в структуре продаж компании, падает.
Согласно отчету «Черкизово», выручка компании выросла в 2006 году на 16%, до $630 млн, чистая прибыль — на 92%, до $33,2 млн. Причем самую большую долю (72%) в выручке занимает мясопереработка. А вот прибыль от нее составила всего $8,1 млн (против $11 млн в 2005 году). Птицеводство дает лишь 24% выручки, но, видимо, гораздо более рентабельно: прибыль в сегменте выросла на 32% и составила $20,9 млн долл. Свиноводство развивается в соответствии с планами: прибыль составила $6,8 млн против убытка $0,1 млн в 2005 году.
Сравнительно низкие показатели в сегменте мясопереработки «Черкизово» отчасти обясняет тем, что компании пришлось тратиться на логистику и маркетинг для увеличения продаж через сети, а также на открытие новых торговых домов. Обемы производства продукции мясопереработки, как ожидалось, снизились на 4%: «Черкизово» старается производить больше дорогих деликатесных продуктов, отказываясь от дешевого массового сегмента.
Президент Мясного союза России Мушег Мамиконян считает, что соотношение бизнес-показателей «Черкизово» вполне соответствует тенденциям на мясном рынке: в птицеводстве и свиноводстве сейчас можно получать гораздо большую доходность, чем в мясопереработке. Это связано с тем, что владельцы птицефабрик и свинокомплексов пока не столкнулись с таким же насыщением рынка, как мясокомбинаты. К тому же последним приходится много тратить на вход в сети и дорого платить за сырье, так как импортными квотами на сырое мясо владеет несколько крупных компаний, диктующих свои цены.
Но эта ситуация продлится всего 2-3 года, прогнозирует М. Мамиконян: рынок мяса птицы и свинины достигнет насыщения, и в долгосрочной перспективе выиграют те, у кого есть своя переработка. Это фактор стабильности, говорит он, и группа «Черкизово» избрала верную стратегию, развивая и животноводство, и переработку.
«Показатели «Черкизово» оказались ниже наших ожиданий, — констатирует аналитик «Брокеркредитсервиса» Татьяна Бобровская. — Думаю, никто из аналитиков не предполагал, что EBITDA в мясопереработке снизится на 3%». Она считает, что в 2007 году с вводом новых мощностей показатели «Черкизово» улучшатся. «Брокеркредитсервис» сохраняет рекомендацию «покупать» по акциям «Черкизово».
Аналитик МДМ-Банка Алексей Гоголев оценивает результаты «нейтрально», но замечает, что в 2006 году компания «Черкизово» работала в гораздо более мягких условиях с точки зрения налогов: эффективная ставка в 2005 году была 30%, а в 2006 году — всего 6,4% в связи с государственными субсидиями. Если нивелировать фактор снижения налогового бремени, то группа увеличила маржу всего на 2 процентных пункта, говорит А. Гоголев. Он также отмечает, что на конец 2006 года у «Черкизово» оставалось $100 млн наличности, — скорее всего именно эти деньги группа и потратит на обещанную покупку «Куриного царства». Котировки ADR «Черкизово» в Лондоне вчера снизились с $14,88 до $14,65, говорит он.