Холдинг «Зерновая компания «Настюша» впервые рассказал о своих финансовых и производственных показателях. По итогам 2005 г. его выручка составила $800 млн, а суммарная мощность 30 принадлежащих ему элеваторов превысила 3 млн т — больше, чем у любой из компаний, до сих пор считавшихся лидерами зернового рынка.
Как следует из меморандума, активы Настюши расположены в России, Казахстане и Прибалтике. В России это контрольные пакеты столичных Мелькомбината в Сокольниках и Московского комбината хлебопродуктов, а также 15 региональных элеваторов и комбинатов хлебопродуктов. Их контролирует ООО Зерновая компания Настюша.
По данным неофициально распространяемого Единого государственного реестра юрлиц, 50% долей в этом ООО принадлежит Людмиле Пинкевич, 30% — Игорю Пинкевичу и еще 20% — гражданину Казахстана Кайрату Садыкову.
В Казахстане холдингу принадлежат 16 элеваторов, 12 сельхозпредприятий, выращивающих зерновые на площади больше 200 000 га, и один свинокомплекс. Ими управляют две структуры — ТОО Настюша и ТОО СП Трансавто. В Прибалтике холдинг контролирует белково-витаминный завод Kretingos Grudai, пять птицефабрик, семь свинокомплексов и авиакомпанию VIP Avi.
«Настюша» выступает поручителем в выпуске облигаций Мелькомбината в Сокольниках (ей принадлежит больше 80% акций мелькомбината). В этом качестве холдинг вчера опубликовал свой первый информационный меморандум в России, согласно которому его выручка по РСБУ составила в 2005 г., по предварительным данным, $800 млн.
Это больше, чем у группы Разгуляй, которая считается крупнейшим российским агрохолдингом: ее выручка по МСФО составила $728 млн в 2004 г. С учетом операций на Украине наша выручка в прошлом году составила $430 млн, и при этом мы боремся за первое место по экспорту, — недоумевает гендиректор крупнейшего российского экспортера зерна — Югтранзитсервиса Кирилл Подольский.
Сколько может стоить бизнес Настюши, оценить сложно, говорят аналитики. Оценивая готовящийся к размещению Разгуляй, они сошлись на цифре в $500 млн (оценки банков-организаторов — $410-690 млн). Стоимость компании в нашем секторе — это годовой обем продаж или 8-12 EBITDA, — говорит глава крупного российского агрохолдинга. Правда, он оговаривается, что из-за специфики агрорынка оценки компаний больше похожи на чутье.
Из меморандума следует, что большая часть выручки Настюши приходится отнюдь не на российские компании. В документе приведены финансовые показатели ООО Зерновая компания Настюша, обединяющего российские активы. По данным на III квартал 2005 г., они составили 7,4 млрд руб., выручка за девять месяцев по РСБУ — 4,83 млрд руб., EBITDA — 117,31 млн руб. Несмотря на внушительную цифру общей выручки холдинга, получается, что рентабельность российского бизнеса Настюши довольно низкая, обращает внимание аналитик Альфа-банка Елена Бороденко. Она оценивает его в $160-200 млн, а весь бизнес Настюши — максимум в $550 млн.
Несмотря на низкую, по оценке Бороденко, рентабельность, Настюша из собственных доходов финансировала многие покупки: на скупку активов компания, по данным меморандума, потратила свыше $300 млн, причем больше половины из них составили собственные средства. Из 3,6 млрд руб. долгосрочных заимствований 1,1 млрд руб. приходится на Raiffeisen Bank и 848 млн руб. — на Cargill Financial Services Intl. Inc.
Еще одна финансовая структура, помогавшая Настюше скупать активы, — казахстанский банк Тураналем. Он, пишут авторы меморандума, в 2004 г. дал компании $58 млн на покупку двух московских предприятий — Мелькомбината в Сокольниках и Московского комбината хлебопродуктов. Когда в 2004 г. малоизвестный на федеральном уровне трейдер неожиданно купил два предприятия, вместе производящих половину муки в столице, участники рынка говорили, что сумма сделки составила около $100 млн и что Настюша явно переплатила. Как выясняется, цена была еще выше — $117 млн (в том числе $58 млн, полученные от Тураналема).
Настюша собрала 30 элеваторов в Северном Казахстане, Сибири и на Кубани. Их общую мощность компания оценивает в меморандуме в 3,07 млн т. Это самые большие мощности среди российских игроков, — говорит глава крупного агрохолдинга. Но количество элеваторов и их суммарная мощность не главный показатель силы для зерноторговой компании, предупреждает Подольский. Кроме мощностей по хранению нужно иметь мощную команду трейдеров, большой оборотный капитал и рассредоточенность элеваторов по регионам, соглашается совладелец еще одного агрохолдинга. У них же большинство элеваторов сконцентрировано всего в нескольких регионах, — напоминает Подольский.