ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 14,25% до 14% годовых

Банк России принял решение снизить ключевую ставку с 14,25% до 14% годовых, вопреки прогнозам аналитиков, которые ожидали ее сохранения. При этом регулятор указал на необходимость более плавного снижения ставки, следует из пресс-релиза ЦБ РФ.

«Совет директоров Банка России 24 июля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б. п., до 14% годовых. Существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами. Оценка показателей устойчивой инфляции остается в диапазоне 4-5% в пересчете на год. Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки», — говорится в сообщении.

При этом в ЦБ отметили, что будут принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

Также регулятор отмечает, что в II квартале 2026 года текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 5% в пересчете на год после 8,7% в I квартале 2026 года и 4,3% в IV квартале 2025 года. «Аналогичный показатель базовой инфляции в среднем замедлился до 4,2% после 6,2% в предыдущем квартале и 4,9% в IV квартале 2025 года. В июне — июле текущий рост цен ускорился. На ценовую динамику в последние месяцы значимо влияли волатильные позиции. Среди них — моторное топливо и плодоовощная продукция. Оценка устойчивой инфляции остается в диапазоне 4-5% в пересчете на год. Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%», — добавили в ЦБ.

В то же время инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка выросли. Их сохранение на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции, подчеркнули в ЦБ.

«По оперативным данным, в целом в II квартале 2026 года экономика росла умеренными темпами. Основной вклад в рост внес потребительский спрос. Наблюдалось некоторое восстановление инвестиционной активности, но в целом она оставалась сдержанной. При этом с июня возросло влияние временного сокращения производственных возможностей на выпуск в отдельных отраслях. За последний месяц существенно снизились ожидания бизнеса по будущему спросу и выпуску. Это в том числе может указывать на замедление роста потребления во втором полугодии. В целом прогноз роста ВВП в 2026 году понижен до 0,0-1,0%. Прогноз на 2027-2028 годы не изменился», — добавляет регулятор.

Рынок труда и ДКУ

Банк России также отметил, что напряженность на рынке труда постепенно снижается. «По данным опросов, обеспеченность предприятий работниками улучшилась. Планы компаний по индексации зарплат в 2026 году существенно не изменились. Рост зарплат замедлился, но продолжает опережать рост производительности труда. Безработица остается на исторических минимумах», — добавили там.

В то же время денежно-кредитные условия (ДКУ) оцениваются как умеренно жесткие. Процентные ставки выросли в большинстве сегментов финансового рынка. С учетом роста инфляционных ожиданий жесткость денежно-кредитных условий в реальном выражении немного снизилась. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие.

«Кредитная активность в июне замедлилась, в основном из-за динамики корпоративного кредитования. Рост портфеля розничных кредитов, напротив, ускорился. Склонность домашних хозяйств к сбережению несколько снизилась», — подчеркнули в ЦБ.

При этом проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. «Основные проинфляционные риски связаны с более значительным масштабом вторичных эффектов от временного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях. Они могут возникнуть из-за более выраженного переноса издержек в цены и высоких инфляционных ожиданий. Сохраняются проинфляционные риски, связанные с длительным периодом роста зарплат темпами выше роста производительности труда, а также с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне геополитической напряженности. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса», — заключил регулятор

Обновленный макропрогноз

Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки до конца 2026 года с 14-14,5% до 14,5-14,6%. При этом прогноз по средней ключевой ставке на 2027 год повышен с 8-10% до 10,5-12,5%. Прогноз на 2028 год также повышен до уровня 8-9% с 7,5-8,5%. Прогноз на 2029 год составляет 7,5-8,5%.

Регулятор также понизил прогноз цены барреля нефти для налогообложения в 2026 году с $65 до $60. При этом прогноз на 2027 и 2028 годы был понижен до $50 с $55. Прогноз цены барреля нефти для налогообложения на 2029 год составил $50.

ЦБ сохранил прогноз роста ипотечного кредитования в России в 2026 году на уровне 6-10%. При этом ЦБ повысил прогноз роста ипотечного рынка на 2027 год — до 7-12%. На 2028 и 2029 годы регулятор ожидает роста на 10-15% ежегодно. Регулятор также понизил прогноз роста кредитования населения в 2027 году до 5-10%, прежний диапазон составлял 8-13%. Прогноз роста кредитования населения на 2026 год регулятор оставил без изменения — на уровне 5-9%.

При этом ЦБ РФ понизил прогноз роста кредитования компаний банками в 2027 году до 7-12%, прежние значения — 8-13%. Прогноз роста кредитования организаций на 2026 год регулятор оставил без изменений — на уровне 7-11%, на 2028 и 2029 годы — 8-13%.